Știri
Știri din categoria Analize financiare
După 16 ani de politici economice intervenționiste, Ungaria intră în alegeri cu un deficit mare și o datorie ridicată, ceea ce îi reduce spațiul de manevră și o lasă mai expusă la șocuri, de la volatilitatea forintului până la blocarea fondurilor europene, potrivit unei analize Economedia.
În timp ce PIB-ul Ungariei a crescut în termeni nominali față de 2010, convergența cu Uniunea Europeană a încetinit, iar economia a intrat într-o fază de creștere slabă sau stagnare, pe fondul scăderii investițiilor și al tensiunilor cu Bruxelles-ul. În paralel, statul și-a extins controlul în sectoare-cheie, iar apropierea de Rusia a rămas un element sensibil, inclusiv prin dependența energetică.
Unul dintre punctele centrale ale tabloului macro este deteriorarea poziției fiscale. Budapesta are „unul dintre cele mai mari deficite bugetare din UE”, de peste 5%, iar datoria publică raportată la PIB este „de peste 70%”, conform Reuters, citată în analiză. În acest context, S&P Global a plasat Ungaria la o singură treaptă de categoria „junk” (nerecomandată investițiilor).
Pe termen scurt, presiunea bugetară s-a accentuat înaintea alegerilor: în primele trei luni din 2026, Ungaria a acumulat un deficit de aproximativ 8,5 miliarde de euro (aprox. 43,3 miliarde lei), echivalent cu peste 80% din ținta anuală, pe fondul creșterii cheltuielilor și al reducerilor fiscale, potrivit Ministerului Economiei Naționale (NGM), citat de publicația ungară HGV, preluată de G4Media.
Analiza notează că Ungaria „pare mai bogată” în termeni absoluți: PIB-ul a urcat de la circa 132 miliarde de dolari în 2010 spre 250 de miliarde de dolari în 2025. Totuși, ritmul de convergență a fost mai lent decât în alte state, iar pentru 2025 este menționată o creștere estimată la 0,3%-0,6%, într-un context descris de specialiști drept „stagnare structurală”.
La capitolul investiții, după o scădere de aproximativ 20% în ultimii doi ani, OCDE anticipează stabilizare în 2026 și o revenire în 2027, conform articolului.
În plan intern, analiza trece în revistă extinderea intervenției statului în economie, inclusiv limitarea capacității companiilor de a stabili liber prețurile la unele bunuri și servicii (gaz, electricitate, alimente de bază), în timp ce Bloomberg este citat cu privire la rolul statului și la apariția unei clase de persoane foarte bogate cu legături politice.
Totodată, sunt menționate măsuri precum:
care au ajutat la consolidarea finanțelor publice, dar au alimentat conflicte cu Bruxelles-ul.
Pe piețe, indicatorii de volatilitate valutară pe termen scurt sunt descriși ca fiind mai mari decât la începutul pandemiei și al războiului din Ucraina. În scenarii legate de rezultatul alegerilor, Morgan Stanley estimează că forintul ar putea câștiga până la 10% față de euro dacă Tisza câștigă, în timp ce JPMorgan vede o posibilă revenire la 400 de forinți/euro dacă Orbán rămâne la putere, potrivit Reuters.
În relația cu UE, Ungaria a pierdut accesul la mai multe fonduri europene din cauza problemelor legate de statul de drept și a reformelor neimplementate. Articolul menționează că deblocarea unor fonduri UE în valoare de 17 miliarde de euro (aprox. 86,7 miliarde lei) ar fi dificilă chiar și în cazul unei schimbări politice, potrivit Politico.eu, citat în analiză.
Un indicator relevant pentru convergență este PIB-ul pe cap de locuitor la paritatea puterii de cumpărare: Ungaria este la 76 din 100 (media UE), sub România, iar în clasamentul UE a coborât de pe locul 20 (în 2010) pe 23, potrivit datelor Eurostat citate în articol.
În ansamblu, analiza descrie o economie care a crescut pe hârtie, dar a devenit mai vulnerabilă prin combinația dintre deficit ridicat, datorie persistentă, investiții slabe, tensiuni cu UE și sensibilitate a monedei la riscul politic.
Recomandate
Standard & Poor’s a confirmat ratingul României la BBB- , dar perspectiva rămâne negativă, potrivit Euronews România , ceea ce păstrează deschis riscul unei retrogradări în următorii ani. Agenția de rating indică faptul că autoritățile au început deja măsuri de reducere a deficitului bugetar, inclusiv creșterea TVA, majorarea accizelor și înghețarea salariilor și pensiilor în sectorul public. În acest context, Standard & Poor’s anticipează că economia ar putea stagna în 2026, pe fondul austerității, al inflației și al prețurilor ridicate la energie, influențate și de conflictul din Orientul Mijlociu. Pe partea de prețuri, inflația este estimată la peste 7% în 2027, cu posibilitatea unei creșteri temporare spre 10%. În paralel, datoria publică este așteptată să continue să urce, iar riscurile politice și întârzierile în atragerea fondurilor europene sunt menționate ca factori care pot apăsa asupra economiei. În același timp, agenția notează că investițiile finanțate din bani europeni rămân principalul sprijin pentru creșterea economică în următorii ani, într-un peisaj în care consolidarea fiscală și costurile ridicate pot limita avansul economic. [...]
Fitch menține ratingul României BBB- în categoria recomandată pentru investiții , chiar dacă țara a intrat oficial în recesiune tehnică, conform Profit.ro . Această decizie este esențială pentru investitori, deoarece ratingurile oferite de agențiile de evaluare financiară, precum Fitch, S&P și Moody's, sunt indicatori cruciali ai capacității statului de a-și susține obligațiile financiare. România a menținut ratingul „BBB-” din partea Fitch încă din iulie 2011, însă perspectiva a fost revizuită la negativă în decembrie 2024, pe fondul unui deficit bugetar în creștere. Această poziție de rating este susținută de apartenența la Uniunea Europeană și de fluxurile de capital aferente, care sprijină convergența veniturilor și finanțele externe ale României. Impactul recesiunii tehnice Intrarea României în recesiune tehnică aduce presiuni suplimentare asupra economiei, dar menținerea ratingului de către Fitch oferă o oarecare stabilitate. Agenția a subliniat că PIB-ul pe cap de locuitor și calitatea guvernării sunt peste nivelul altor țări din categoria „BBB”, însă deficitele bugetare și de cont curent mari și persistente, alături de datoria publică în creștere, rămân provocări semnificative. „Aceste puncte forte sunt echilibrate de deficitele bugetare și de cont curent, mari și persistente, datoria publică în creștere rapidă, polarizarea politică și datoria externă netă destul de ridicată”, potrivit comunicatului agenției. Măsuri de consolidare fiscală Guvernul României a început un proces de consolidare fiscală, deși de la o bază slabă, cu un deficit fiscal general de 9,3% din PIB în 2024. Măsurile includ creșterea TVA și înghețarea salariilor și pensiilor din sectorul public. Aceste acțiuni sunt esențiale pentru reducerea deficitului bugetar, care se estimează că va scădea la 6,3% din PIB în 2026. În ciuda acestor eforturi, Fitch preconizează că deficitele bugetare ale României vor rămâne printre cele mai mari din categoria „BBB”. Agenția subliniază că riscurile pentru consolidarea fiscală pe termen mediu sunt semnificative, din cauza creșterii economice slabe și a tensiunilor politice. Creștere economică și perspective Creșterea economică a României a rămas sub 1% din primul trimestru al anului 2024, reflectând dificultățile de politică între consolidarea fiscală și stimularea creșterii economice. Fitch estimează că PIB-ul României nu va atinge rata potențială de creștere de 2% până cel puțin în 2027. Investițiile sunt așteptate să crească datorită fondurilor UE, care oferă un stimul anticiclic. Totuși, inflația rămâne o problemă, depășind ținta Băncii Naționale a României și fiind amplificată de majorarea TVA și de expirarea plafonului prețului energiei electrice. Concluzii și provocări viitoare Menținerea ratingului „BBB-” de către Fitch este un semnal pozitiv pentru investitori, dar România trebuie să continue eforturile de consolidare fiscală și să gestioneze provocările politice și economice. În ciuda incertitudinilor, sprijinul UE și măsurile guvernamentale sunt esențiale pentru stabilitatea economică pe termen lung. Cu toate acestea, România rămâne vulnerabilă la schimbările de sentiment pe piețele globale, iar costurile de împrumut ar putea crește până la mediana „BBB” până în 2027. Este esențial ca guvernul să continue implementarea rapidă a măsurilor de consolidare fiscală pentru a reduce deficitul bugetar și a stabiliza economia. [...]
Fitch va publica pe 13 februarie ratingul României , iar Guvernul spune că așteaptă nu doar o menținere, ci și o îmbunătățire, potrivit Digi24 . Anunțul este programat „după închiderea piețelor”, ceea ce face ca mesajul agenției să fie urmărit îndeaproape de investitori și de Ministerul Finanțelor, în contextul în care ratingul influențează costurile la care statul se împrumută. Așteptările oficiale sunt formulate explicit de ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare , după o întâlnire cu reprezentanții Fitch, desfășurată marți dimineață la Guvern. Accentul pus de autorități este pe ideea că perioada recentă ar fi consolidat credibilitatea și ar putea susține o evoluție favorabilă a evaluării. „Fitch va publica anunțul privind evaluarea ratingului României pe 13 februarie, după închiderea piețelor și ne așteptăm la o nouă confirmare a credibilității dobândite în ultimele șase luni. Așa cum am mai subliniat: mizăm în viitor nu doar pe menținerea ratingului, ci pe îmbunătățirea performanțelor și a calificativului de țară”, a scris Alexandru Nazare pe pagina sa de Facebook. În discuțiile cu agenția, oficialii români au prezentat măsurile care ar fi permis corecția deficitului bugetar în 2025, menționând un nivel de 7,65% din PIB, sub ținta de 8,4% asumată în toamna anului trecut în relația cu Comisia Europeană . Nazare a susținut că reducerea deficitului a fost realizată concomitent cu „un nivel record al investițiilor publice”, prin disciplină bugetară și decizii „coerente” în a doua parte a anului. Pentru 2026, ministrul a indicat că discuțiile au vizat perspectivele economice și fiscale, cu accent pe rolul finanțărilor europene, inclusiv PNRR și mecanismul SAFE, atât pentru susținerea investițiilor publice, cât și pentru reducerea costurilor de finanțare ale statului. La întâlnire au participat premierul Ilie Bolojan , ministrul Finanțelor și directorul general al Trezoreriei Statului, Ștefan Nanu, iar Guvernul a încadrat discuțiile în procesul periodic de evaluare a evoluțiilor economice și fiscale. Ultima decizie menționată în articol arată punctul de plecare al așteptărilor: în august 2025, Fitch a menținut ratingul suveran al României la BBB-, cu perspectivă negativă. În acest context, mesajul oficial că se mizează pe o îmbunătățire capătă greutate, deoarece o eventuală schimbare de rating sau de perspectivă poate influența direct percepția de risc și, implicit, costurile viitoare de împrumut ale statului. [...]
Moody’s a îmbunătățit ratingul Republicii Moldova la B2 , de la B3, menținând perspectiva stabilă, potrivit Mediafax , care citează un anunț al Guvernului de la Chișinău. Executivul moldovean susține că este cel mai bun nivel atins în ultimii 25 de ani. Premierul Alexandru Munteanu a prezentat decizia ca pe un „semnal” de încredere din exterior și a spus că evaluarea este una „independentă, tehnică”, privind modul în care statul își gestionează economia și finanțele. Conform comunicatului Guvernului, nivelul B2 indică faptul că Republica Moldova se confruntă în continuare cu provocări economice și geopolitice, însă arată o capacitate îmbunătățită de a gestiona riscurile financiare, politice și sociale. În termeni practici, autoritățile de la Chișinău leagă îmbunătățirea ratingului de un acces mai bun la finanțare internațională, costuri mai reduse pentru împrumuturile externe și o atractivitate mai mare pentru investiții străine și proiecte de dezvoltare. Premierul a mai afirmat că evoluția reflectă întărirea instituțiilor, „reforme reale”, independență energetică și pași către Uniunea Europeană, punând rezultatul pe seama unei coordonări între instituții și a unor decizii asumate. Articolul Mediafax nu oferă detalii suplimentare despre calendarul sau condițiile care au stat la baza deciziei Moody’s, dincolo de menținerea perspectivei stabile și de schimbarea ratingului de la B3 la B2. [...]
Larry Fink avertizează că petrolul la 150 de dolari ar declanșa o recesiune globală , potrivit HotNews.ro , care citează declarațiile făcute de directorul BlackRock pentru BBC, pe fondul tensiunilor din Orientul Mijlociu și al volatilității din piețele financiare. Fink, care conduce BlackRock, cel mai mare administrator de active din lume, spune că menținerea Iranului ca „amenințare” și persistența unor prețuri ridicate la energie ar avea „implicații profunde” pentru economia mondială. BlackRock controlează active de 14 trilioane de dolari, fiind unul dintre cei mai mari investitori în numeroase companii globale. În acest context, șeful BlackRock descrie două scenarii. În varianta în care conflictul se soluționează, iar Iranul revine într-o zonă acceptată de comunitatea internațională, prețul petrolului ar putea coborî sub nivelul de dinaintea războiului. În scenariul negativ, el anticipează o perioadă îndelungată cu petrol scump, peste 100 de dolari, „mai aproape de 150 de dolari”, ceea ce ar împinge economia către o „recesiune severă și abruptă”. „Creșterea prețurilor la energie este o taxă foarte regresivă. Îi afectează mai mult pe cei săraci decât pe cei bogați.” Fink susține că statele ar trebui să fie pragmatice în privința mixului energetic, folosind toate sursele disponibile și evitând dependența de o singură soluție. În opinia sa, energia ieftină rămâne esențială pentru creșterea economică și pentru nivelul de trai, iar un episod prelungit cu petrol la 150 de dolari ar putea accelera tranziția către solar și eolian în multe țări. Pe partea de stabilitate financiară, el respinge ideea că piețele ar repeta dinamica dinaintea crizei din 2007-2008, deși există semnale de tensiune, inclusiv limitări ale retragerilor de capital din unele fonduri de credit privat. Fink afirmă că instituțiile financiare sunt mai sigure în prezent și minimizează amploarea problemelor din anumite segmente, pe care le consideră mici în raport cu piața totală. În paralel, directorul BlackRock respinge și teza unei „bule” în investițiile în inteligența artificială, deși admite posibilitatea unor eșecuri punctuale. El leagă însă extinderea inteligenței artificiale de costul energiei, comparând ritmul investițiilor în China cu lipsa de acțiune din Europa și pledând pentru accelerarea investițiilor în surse care pot asigura energie mai ieftină. Într-o declarație pentru BBC, Fink mai spune că inteligența artificială va crea „un număr enorm de locuri de muncă”, în special în meserii tehnice precum electricieni, sudori și instalatori, chiar dacă unele roluri de birou ar putea fi afectate pe măsură ce tehnologia avansează. [...]
Analiștii CFA România estimează inflație de 5,9% și euro peste 5,16 lei în următoarele 12 luni, potrivit BankingNews , în timp ce creșterea economică a României este văzută la doar 0,9% în 2026. Indicatorul de Încredere Macroeconomică al CFA România a urcat în februarie 2026 cu 1,6 puncte, la 48,4 puncte, evoluție pusă exclusiv pe seama îmbunătățirii componentei de anticipații. Componenta care reflectă așteptările pentru următoarele 12 luni a ajuns la 51,2 puncte, în timp ce evaluarea condițiilor curente a rămas aproape neschimbată. „În contextul unor anticipații de continuare a reducerii deficitului bugetar, componenta de anticipații a indicatorului a continuat să se îmbunătățească în luna februarie. În concordanță cu aceste anticipații, s-au redus și ratele anticipate de finanțare a datoriei publice, precum și deficitul bugetar estimat pentru anul curent”, a declarat Adrian Codirlașu , CFA – Președinte al Asociației CFA România. Pe fond, tabloul rămâne fragil: analiștii indică o economie care avansează lent, cu o creștere estimată la 0,9% în 2026. În zona fiscală, deficitul bugetar este anticipat la 6,1% din PIB (față de 7,7% „nivelul actual”, în formularea sursei), însă datoria publică este văzută în urcare la 62% din PIB în următoarele 12 luni. Presiunile pe cursul de schimb rămân ridicate. Aproximativ 81% dintre participanți anticipează deprecierea leului, iar cursul mediu estimat pentru următoarele 12 luni este de 5,1642 lei/euro, peste nivelul actual menționat de sursă, de circa 5,09 lei/euro. În paralel, inflația este așteptată să coboare la aproximativ 5,9% (de la „peste 9%” în prezent), dar să rămână peste ținta BNR , ceea ce sugerează un proces de dezinflație gradual; estimările nu includ, însă, impactul recent al conflictului din Iran, care ar putea amplifica volatilitatea. În ceea ce privește costul finanțării și alte repere urmărite de piață, sondajul CFA România indică următoarele așteptări pentru următoarele 12 luni: ROBOR la 3 luni: 5,17% Randamente titluri de stat: 5,56% (maturitate 5 ani) și 5,93% (maturitate 10 ani) Piața rezidențială: 43% anticipează stagnarea prețurilor, iar 57% consideră că locuințele sunt supraevaluate Sondajul este realizat lunar de Asociația CFA România de peste 14 ani, pe baza răspunsurilor membrilor asociației și ale candidaților pentru nivelurile II și III ale examenului CFA, cu un orizont de anticipație de un an. [...]
