Știri
Știri din categoria Politică monetară
Piața monetară rămâne ancorată la dobânzi ridicate, iar curba randamentelor indică prudență pe termen lung, potrivit celor mai recente date publicate de BNR la 24 februarie 2026. Deși indicatorii s-au stabilizat, nu există încă semnale clare de relaxare monetară accelerată.
Ratele interbancare arată o consolidare a dobânzilor pe termen scurt și mediu, cu variații minime față de ziua anterioară.
| Scadență | ROBOR (% p.a.) |
|---|---|
| O/N | 5,64 |
| 1 lună | 5,67 |
| 3 luni | 5,77 |
| 6 luni | 5,81 |
| 12 luni | 5,97 |
ROBOR la 3 luni, reper pentru majoritatea creditelor în lei acordate companiilor, rămâne la 5,77%, iar cel la 12 luni se apropie de 6%. Diferența dintre 3M și 12M indică anticipații de menținere a dobânzilor la niveluri ridicate în următoarele trimestre.
IRCC (T3 2025) este 5,68%, foarte apropiat de ROBOR 3M, ceea ce înseamnă că povara creditelor populației rămâne consistentă.
Dobânda-cheie BNR este 6,50%, cu facilitatea de creditare la 7,50% și cea de depozit la 5,50%. Piața evoluează confortabil în interiorul coridorului monetar.
Ministerul Finanțelor continuă să atragă sume importante la randamente ridicate, în special pentru maturități lungi.
| Scadență | Valoare adjudecată (mil. lei) | Randament mediu (% p.a.) | Cupon (%) |
|---|---|---|---|
| 26 apr. 2028 | 850,0 | 5,87 | 6,30 |
| 30 oct. 2033 | 863,0 | 6,28 | 7,20 |
Randamentul de 6,28% pentru scadența 2033 arată că investitorii solicită o primă de risc semnificativă pentru maturități lungi. Curba rămâne ascendentă, ceea ce reflectă incertitudini legate de deficitul bugetar și perspectivele fiscale.
| Maturitate | Randament (% p.a.) |
|---|---|
| 3 ani | 5,97 |
| 5 ani | 6,09 |
| 10 ani | 6,36 |
Diferența de aproape 40 puncte de bază între 3 și 10 ani sugerează că piața nu vede o reducere rapidă a dobânzilor structurale.
Fluxurile din piața monetară indică un echilibru relativ, fără tensiuni acute de finanțare.
| Indicator | Valoare |
|---|---|
| Volum mediu zilnic tranzacții | 493,4 mil. lei |
| Rată medie tranzacții | 5,53% |
| Stoc mediu zilnic | 2.160,4 mil. lei |
| Rată medie stoc | 5,68% |
Comparativ cu media din ianuarie, se observă o ușoară scădere a volumelor, însă dobânzile rămân stabile. Aceasta sugerează că BNR gestionează eficient lichiditatea, fără presiuni suplimentare în sistem.
Indicatorii monetari arată o piață stabilă, dar rigidă în jurul pragului de 6%. Costurile de finanțare pentru stat rămân peste acest nivel pe termen lung, iar dobânzile interbancare nu indică o relaxare iminentă.
Pentru companii, mediul rămâne unul de finanțare relativ scumpă. Pentru populație, IRCC și ROBOR sugerează rate ale creditelor încă ridicate. În absența unei scăderi accelerate a inflației sau a unei consolidări fiscale credibile, spațiul pentru reducerea dobânzii-cheie pare limitat pe termen scurt.
Recomandate
Datele publicate de BNR la început de martie 2026 conturează o piață monetară stabilă, dar ferm ancorată într-un regim restrictiv. Mișcările zilnice sunt marginale, însă semnalul de fond este clar: costul banilor rămâne ridicat, iar segmentul lung al curbei randamentelor începe să încorporeze prime de risc suplimentare. ROBOR și piața monetară: stabilitate la niveluri restrictive ROBOR 3M a urcat la 5,76%, iar 6M la 5,79%, în timp ce 12M rămâne la 5,92%. Variațiile sunt de doar 1 punct de bază, dar poziționarea aproape de 6% confirmă că piața nu pricează reduceri de dobândă în trimestrul următor. Scadență 02.03.2026 03.03.2026 1M 5,64% 5,65% 3M 5,75% 5,76% 6M 5,78% 5,79% 12M 5,92% 5,92% Diferența față de facilitatea de depozit (5,50%) arată că lichiditatea nu este excesivă, dar nici tensionată. Este un echilibru controlat. Lichiditatea interbancară: volum în creștere, fără presiune pe dobândă Indicator Feb. 2026 (medie) 2 martie 2026 Stoc mediu zilnic 2.360 mil. lei 2.401 mil. lei Tranzacții zilnice 444 mil. lei 819 mil. lei Rata medie 5,68% 5,68% Volumul tranzacțiilor aproape s-a dublat față de media lunii februarie, dar rata a rămas identică. Aceasta este o indicație clară că sistemul bancar are lichiditate funcțională, fără presiuni de funding. Titluri de stat: curbă în mișcare ascendentă Segmentul lung transmite un mesaj mai relevant decât piața monetară. La ultimele licitații: Scadență Randament mediu 2030 ~6,08–6,09% 2040 ~6,64% În paralel, randamentul de referință la 10 ani a urcat de la 6,32% la 6,49% în câteva zile. Avem o deplasare ascendentă a curbei și o ușoară accentuare a pantei. Aceasta sugerează: creșterea primei de termen ajustarea anticipațiilor privind inflația percepție mai prudentă asupra riscului fiscal Pe termen scurt, BNR controlează partea frontală a curbei. Pe termen lung, piața începe să ceară o compensație mai mare. Politica monetară: fără spațiu imediat de relaxare Dobânda-cheie rămâne la 6,50%, cu coridor 5,50% – 7,50%. IRCC este la 5,68%. Transmisia monetară este complet funcțională, iar costul creditării rămâne ridicat pentru populație și companii. În lipsa unei dezinflații accelerate, reducerea dobânzii-cheie în următoarele luni pare improbabilă. Concluzie Piața monetară este stabilă, dar nu relaxată. Curba randamentelor urcă pe segmentul lung, iar investitorii cer o primă suplimentară pentru maturități îndepărtate. Mesajul agregat al datelor este unul de prudență: regimul restrictiv continuă, iar scenariul de bază rămâne „dobânzi ridicate pentru mai mult timp”. [...]
Lichiditatea din piața monetară rămâne ridicată, iar randamentele pe termen lung se stabilizează sub 6,5% , potrivit datelor transmise de Banca Națională a României . Setul de informații publicat la 18 februarie 2026 indică o ușoară comprimare a cotațiilor ROBOR pe scadențe medii, în paralel cu o curbă a randamentelor încă înclinată pozitiv, semn că piața anticipează menținerea unei politici monetare restrictive pe termen scurt, dar fără presiuni suplimentare majore. 1. Piața monetară: stabilizare în jurul ratei-cheie ROBOR vs. dobânda de politică monetară Dobânda-cheie este 6,50%, iar coridorul facilităților permanente rămâne 5,50% – 7,50%. Cotațiile interbancare se poziționează sub rata-cheie, reflectând un excedent de lichiditate. Scadență ROBOR 17 feb. ROBOR 18 feb. Variație 3M 5,81% 5,80% -0,01 pp 6M 5,85% 5,84% -0,01 pp 12M 6,03% 6,01% -0,02 pp Interpretare: piața monetizează deja o primă de risc redusă, iar spread-ul față de facilitatea de creditare (7,50%) sugerează absența tensiunilor de funding. IRCC pentru T3 2025 este 5,68%, ceea ce va ancora costurile creditelor populației în trimestrele următoare sub nivelul ROBOR la 3 luni. 2. Lichiditate și tranzacții interbancare Volumul mediu zilnic al depozitelor a scăzut în 17 februarie la 339,7 mil. lei, față de media din ianuarie (505,3 mil. lei), iar rata medie a coborât la 5,52%. Această dinamică indică: normalizarea fluxurilor de numerar post-început de an; o poziție structurală confortabilă a sistemului bancar; presiune redusă pe piața repo, unde ultimele operațiuni BNR (la 6,50%) confirmă rolul ratei-cheie drept pivot al curbei scurte. 3. Piața titlurilor de stat: cerere solidă pe maturități lungi La licitațiile din 18 februarie 2026: Scadență Valoare totală Randament mediu Cupon iulie 2031 616,8 mil. lei 6,11% 7,65% iulie 2040 421,7 mil. lei 6,64% 7,25% Randamentele sub nivelul cupoanelor indică tranzacționare peste paritate (prețuri >100), ceea ce semnalează apetit investițional consistent și aplatizarea segmentului lung al curbei. Pe piața secundară, fixing-ul la 10 ani a coborât la 6,42% (BID), în scădere față de 6,45% cu o zi înainte. Curba rămâne ascendentă (6 luni: 5,84% vs. 10 ani: 6,42%), reflectând o primă de termen moderată. 4. Piața valutară: echilibru al fluxurilor Volumul total mediu zilnic în ianuarie 2026 a fost 3,44 mld. euro, relativ stabil față de decembrie. Diferența redusă între cumpărări și vânzări sugerează absența unor presiuni direcționale asupra cursului. Concluzie de analist Indicatorii sugerează un regim de politică monetară „higher for longer”, dar fără stres de lichiditate. Elemente-cheie: ROBOR sub rata-cheie → lichiditate excedentară; randamente suverane în ușoară comprimare → percepție de risc stabilă; volum solid pe piața secundară (4,93 mld. lei în 17 feb.) → piață funcțională și adâncă. În absența unui șoc extern sau a unei deteriorări fiscale, scenariul de bază rămâne unul de stabilitate a costurilor de finanțare pe termen scurt, cu posibilă aplatizare suplimentară a curbei dacă inflația continuă traiectoria descendentă în 2026. [...]
ROBOR rămâne peste 5,8%, iar dobânda-cheie BNR se menține la 6,50% , potrivit datelor publicate luni de Banca Națională a României . Indicatorii monetari arată o stabilitate a dobânzilor interbancare, în timp ce randamentele titlurilor de stat indică un cost ridicat al finanțării pentru stat. La ora 11:00, indicele ROBOR la 3 luni – referință pentru majoritatea creditelor în lei acordate companiilor – s-a situat la 5,83%, același nivel ca în 13 februarie. Structura completă a cotațiilor ROBOR este următoarea: Scadență ROBOR (% p.a.) O/N 5,64 1 lună 5,68 3 luni 5,83 6 luni 5,88 12 luni 6,06 În paralel, indicele IRCC aplicabil creditelor populației pentru trimestrul III 2025 este de 5,68%, nivel care rămâne relevant pentru ratele plătite de debitorii persoane fizice. Dobânda de politică monetară este menținută la 6,50%, nivel stabilit din 8 august 2024. Structura actuală a facilităților permanente ale BNR este: Instrument Nivel (% p.a.) Dobânda de politică monetară 6,50 Facilitate de creditare 7,50 Facilitate de depozit 5,50 Ultima ședință a Consiliului de Administrație al BNR pe probleme de politică monetară a avut loc la 19 ianuarie 2026. Pe piața monetară interbancară, volumul mediu zilnic al tranzacțiilor în 13 februarie a fost de 239,4 milioane lei, la o dobândă medie de 5,51%, în timp ce stocul mediu al depozitelor a fost de 2,19 miliarde lei. La nivelul lunii ianuarie 2026, volumul mediu zilnic al tranzacțiilor a fost de 505,3 milioane lei, cu o dobândă medie de 5,58%. În ceea ce privește finanțarea statului, Ministerul Finanțelor a atras la licitația din 16 februarie 690 milioane lei prin obligațiuni scadente în iulie 2033, la un randament mediu de 6,35%. De asemenea, certificatele de trezorerie cu scadența în februarie 2027 au fost adjudecate la un randament de 5,75%, după cum arată datele centralizate mai jos: Instrument Scadență Valoare adjudecată (mil. lei) Randament mediu (% p.a.) Obligațiuni de stat 27 iulie 2033 690 6,35 Certificate de trezorerie 15 februarie 2027 997,8 5,75 Pe piața valutară interbancară, volumul total mediu zilnic în ianuarie 2026 a fost de 3,44 miliarde euro, nivel comparabil cu cel din decembrie 2025 (3,43 miliarde euro), semn al unei activități susținute și stabile. Datele BNR indică menținerea unui climat monetar restrictiv, cu dobânzi ridicate, în contextul presiunilor inflaționiste și al necesității de a menține stabilitatea financiară. Nivelurile actuale ale ROBOR și ale randamentelor titlurilor de stat sugerează că atât costul creditării, cât și cel al finanțării deficitului bugetar rămân la cote ridicate în debutul anului 2026. [...]
Ratele dobânzilor interbancare ROBOR și ROBID se mențin la niveluri ridicate, dar stabile , semnalând o piață monetară echilibrată la început de februarie 2026, potrivit BNR . ROBOR la 3 luni, indice de referință pentru creditele în lei, rămâne la 5,85%, iar cel la 6 luni la 5,92%. Pe partea de depozite atrase, ROBID variază de la 5,35% (overnight) la 5,74% (12 luni). De asemenea, IRCC aferent trimestrului III din 2025 este stabilit la 5,68%, în linie cu nivelul ROBOR, ceea ce înseamnă că și creditele calculate cu acest indicator continuă să aibă costuri ridicate. BNR a decis în ședința de politică monetară din 19 ianuarie 2026 să păstreze dobânda de referință la 6,50%, menținând totodată facilitatea de creditare la 7,50% și pe cea de depozit la 5,50%. Strategia actuală rămâne prudentă, într-un context în care inflația nu a fost complet domolită, iar reducerea dobânzilor nu pare iminentă. Evoluția lichidității și a operațiunilor interbancare Lichiditatea din piață rămâne într-un interval considerat normal. Pe 6 februarie, volumul mediu zilnic al depozitelor interbancare a fost de 2,29 miliarde lei, cu o dobândă medie de 5,68%. Totuși, volumul efectiv tranzacționat a fost modest – doar 266 milioane lei, la o rată medie de 5,53%. În luna ianuarie, valorile au fost ușor mai mari, cu o medie zilnică a depozitelor de 2,47 miliarde lei. Pe piața valutară interbancară, în ianuarie 2026, volumul mediu zilnic a atins 3,44 miliarde euro, în creștere față de decembrie 2025. Cu toate acestea, tranzacțiile efective între bănci s-au limitat la 238 milioane euro, un nivel constant, dar moderat. Titlurile de stat rămân atractive pentru investitori În 9 februarie, Ministerul Finanțelor a organizat două licitații pe piața primară: Titluri scadente în aprilie 2027 : randament mediu de 5,92%, cu un cupon anual de 7,40%. Titluri scadente în februarie 2032 : randament mediu de 6,40%, cu un cupon de 6,70%. Aceste valori confirmă interesul investitorilor pentru instrumentele în lei, în ciuda faptului că randamentele reale (ajustate la inflație) rămân negative. O licitație de preschimbare desfășurată la 30 ianuarie 2026 a generat o sumă totală de peste 600 milioane lei. Obligațiunile cu scadență în iulie 2030 au fost adjudecate la un randament mediu de 6,22%, cu un preț mediu de 102,35%. Pentru celelalte scadențe (iunie și iulie 2026), BNR nu a publicat date privind randamentele. Rate de referință și piața secundară Ratele de referință pentru titlurile de stat, calculate de Thomson-Reuters la ora 12:00, sunt: Maturitate BID (%) ASK (%) 6 luni 5,89 5,58 12 luni 6,03 5,72 3 ani 6,13 5,91 5 ani 6,27 6,06 10 ani 6,60 6,38 În piața secundară, tranzacțiile în lei s-au intensificat. Doar în ziua de 6 februarie s-au realizat 268 tranzacții în valoare de 4,29 miliarde lei , în timp ce tranzacțiile în euro au fost aproape inexistente, semn al concentrării pe instrumente în moneda națională. În ansamblu, piața financiară românească traversează o perioadă de stabilitate aparentă , cu dobânzi ridicate, dar constante, și cu interes susținut din partea investitorilor pentru titlurile de stat. BNR nu dă semne de relaxare a politicii monetare, iar costurile de finanțare pentru populație și stat rămân considerabile, în condițiile în care inflația continuă să exercite presiuni asupra economiei. [...]
Ratele ROBOR și ROBID au rămas aproape constante, iar indicele IRCC trimestrial s-a stabilizat la 5,68% , potrivit BNR . În contextul menținerii dobânzii-cheie la 6,50% din august 2024, piețele monetare interbancare continuă să funcționeze într-un regim de relativă stabilitate, cu dobânzi ușor în scădere la scadențele medii și lungi. 1. Ratele dobânzilor ROBID și ROBOR (06.02.2026) Scadență ROBID (%) ROBOR (%) O/N 5,35 5,64 1M 5,39 5,68 3M 5,55 5,85 6M 5,60 5,93 12M 5,75 6,09 Comparativ cu 5 februarie, scăderile sunt minime (1-2 puncte de bază), iar diferența dintre ROBID și ROBOR rămâne relativ constantă, reflectând condiții echilibrate de lichiditate în sistemul bancar. 2. IRCC trimestrial (T3 2025) Valoare : 5,68% p.a. Stabilizat față de trimestrele anterioare, confirmând tendința de plafonare a dobânzilor aplicate consumatorilor cu credite în lei. 3. Activitatea pe piața monetară interbancară Perioadă Volum mediu (mil. lei) Rată medie (%) 5 feb. 2026 2.358,7 5,68 ian. 2026 2.477,6 5,71 Se observă o ușoară scădere a volumului și a ratei medii față de ianuarie, semn al unei cereri mai reduse de lichiditate temporară. 4. Dobânzile de politică monetară ale BNR Valabil din Dobândă de politică monetară Facilități BNR: creditare / depozit 8 aug. 2024 6,50% 7,50% / 5,50% Următoarea decizie privind dobânda este așteptată după ședința din 19 ianuarie 2026 . 5. Operațiuni BNR (repo) Tip Data licitației Sumă (mil. lei) Dobândă (%) Repo 30 iun. 2025 1.500,0 6,50 Repo 23 iun. 2025 7.500,0 6,50 Aceste operațiuni arată un mecanism de reglare al lichidității prin atragerea excesului din piață. 6. Operațiuni valutare interbancare (ianuarie 2026) Indicator Valoare (mil. euro) Cumpărări de la clienți 3.160,3 Vânzări către clienți 3.188,0 Interbancar 238,4 Total volum 3.436,1 Datele arată o piață valutară activă și relativ echilibrată. 7. Titluri de stat – licitații recente (9 februarie 2026) Scadență Randament mediu (%) Rată cupon (%) 28 apr. 2027 5,92 7,40 25 feb. 2032 6,40 6,70 Aceste randamente confirmă cererea solidă din partea investitorilor pentru titlurile de stat românești pe termen mediu și lung. 8. Operațiuni de preschimbare (30 ian. 2026) O licitație relevantă a fost cea pentru titlurile scadente în iulie 2030: Valoare adjudecată : 300 mil. lei Randament mediu : 6,22% Rată cupon : 6,85% Operațiunile de preschimbare indică o gestionare activă a portofoliului de datorie publică. 9. Rate de referință pentru titlurile de stat (fixing 5 feb. 2026) Perioadă 6 luni 12 luni 3 ani 5 ani 10 ani BID (%) 5,91 6,05 6,15 6,29 6,70 ASK (%) 5,59 5,73 5,92 6,06 6,47 Diferențele între BID și ASK sunt moderate, ceea ce reflectă o lichiditate bună pe piața secundară a titlurilor de stat. 10. Piața secundară interbancară (lei) Perioadă Număr tranzacții Volum (mil. lei) 5 feb. 2026 299 4.309,4 ian. 2026 231 6.690,7 Se remarcă un interes crescut pentru tranzacțiile interbancare în prima săptămână din februarie, deși volumul este încă sub media lunii ianuarie. [...]
BNR a publicat astăzi datele pieței monetare pentru începutul lunii februarie 2026, indicând o stabilitate a dobânzilor ROBOR și o ușoară scădere a IRCC trimestrial , informează BNR . 1. ROBOR și ROBID – stabilitate în dobânzile interbancare Comparativ cu ultimele zile din ianuarie, nivelurile ROBID și ROBOR au rămas aproape neschimbate , semnalând o stabilitate a costului de finanțare interbancară. Iată valorile pentru 2 februarie: Perioadă ROBID (%) ROBOR (%) O/N 5,35 5,64 1M 5,39 5,68 3M 5,57 5,87 6M 5,62 5,96 12M 5,78 6,12 2. IRCC trimestrial – rămâne la 5,68% Indicele de referință pentru creditele acordate consumatorilor (IRCC) pentru trimestrul al treilea din 2025 a fost publicat la 5,68% , semnificativ mai jos decât dobânda de politică monetară a BNR, aflată în continuare la 6,50% (nivel menținut din 8 august 2024). 3. Piața monetară – dobânzi în jurul a 5,7% Volumul mediu zilnic al tranzacțiilor pe piața monetară în ianuarie: 2.477,6 mil. lei Rata medie a dobânzii : 5,71% În 30 ianuarie, s-au tranzacționat 3.407,4 mil. lei la o dobândă medie de 5,69%. 4. Operațiuni BNR – dobânzi constante la 6,50% În iunie 2025, BNR a efectuat două operațiuni de tip repo, ambele la dobânda de 6,50% , menținând stabil costul lichidității pentru bănci. 5. Titluri de stat – cerere ridicată și randamente solide La licitația din 2 februarie 2026, statul român a emis două serii de obligațiuni: Scadență iulie 2031 : 920,2 mil. lei adjudecați, cu un randament mediu de 6,34% Scadență aprilie 2028 : 1.351,4 mil. lei, randament 6,08% Tot în 30 ianuarie, la o operațiune de preschimbare, au fost emise obligațiuni cu scadențe în 2026 și 2030, cu randamente între 6,22% și 7,20%. 6. Schimburi valutare și piața secundară În ianuarie 2026, volumul zilnic mediu al operațiunilor valutare interbancare a fost de 3.436,1 mil. euro , cu o ușoară creștere față de decembrie. Piața secundară interbancară a înregistrat pe 30 ianuarie un volum de 5.420,1 mil. lei , în 333 de tranzacții. [...]
