Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta și Oracle reduc răscumpărările de acțiuni cu 83% în 2026 - investițiile în AI dublează capex-ul și împing fluxul de numerar liber pe minus

Răscumpărările de acțiuni ale marilor companii tech au scăzut cu 83% în 2026, pe fondul exploziei cheltuielilor de capital pentru inteligență artificială , potrivit The Next Web , care citează o analiză Reuters pe date LSEG și rapoarte ale companiilor. Pentru investitori, schimbarea semnalează că o parte tot mai mare din numerarul generat de operațiuni este redirecționată către investiții, nu către „returnarea capitalului” (buyback-uri și dividende). În primele nouă luni din 2026, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta și Oracle au returnat acționarilor 9,3% din numerarul generat de afaceri, cel mai mic nivel din ultimii cel puțin 15 ani, în scădere de la 27,4% cu un an înainte. În același interval, fluxul de numerar din exploatare (operating cash flow) al celor cinci a crescut cu 29%, la un record de 542,9 miliarde dolari (aprox. 2.496 miliarde lei), însă cheltuielile de capital (capex) s-au dublat la 556,9 miliarde dolari (aprox. 2.560 miliarde lei), depășind pentru prima dată numerarul generat, în seria de date care începe în 2011. Buyback-urile au fost „supapa” care s-a închis prima Consecința directă a fost trecerea pe deficit de flux de numerar liber (free cash flow) cumulat: minus 14 miliarde dolari (aprox. 64 miliarde lei), față de un surplus de 143,5 miliarde dolari (aprox. 660 miliarde lei) în perioada comparabilă din 2025. În acest context, răscumpărările de acțiuni au absorbit șocul: au scăzut cu 83%, la 13,6 miliarde dolari (aprox. 63 miliarde lei), de la 81,8 miliarde dolari (aprox. 376 miliarde lei). Dividendele au crescut, în schimb, la 37 miliarde dolari (aprox. 170 miliarde lei), de la 33,9 miliarde dolari (aprox. 156 miliarde lei). La nivel de companii, Reuters notează că Alphabet și Meta nu au răscumpărat nicio acțiune în 2026, după ce în primele nouă luni din 2025 cumpăraseră la un loc acțiuni de 66,5 miliarde dolari (aprox. 306 miliarde lei). Amazon nu plătește dividend și nu a mai făcut buyback-uri din 2022. Microsoft a realizat aproape toate răscumpărările rămase, dar le-a redus la 4,4 miliarde dolari (aprox. 20 miliarde lei) în trimestrul încheiat în septembrie, de la 5,7 miliarde dolari (aprox. 26 miliarde lei). Ce înseamnă pentru investitori: mai puțin „sprijin” pentru câștigul pe acțiune Răscumpărările contează deoarece reduc numărul de acțiuni în circulație și pot crește câștigul pe acțiune (EPS) chiar și fără avansul profitului. Reuters citează ING: Alphabet și-a redus numărul de acțiuni cu 9,5% între finalul lui 2020 și 2025, ceea ce ar fi adăugat aproximativ 2% pe an la câștigul pe acțiune. În noul regim, avertizează Reuters, investitorii ar putea vedea mai des finanțări prin datorie sau emisiuni de acțiuni, în locul returnării de numerar. Ehren Stanhope, co-șef al administrării investițiilor la Franklin Templeton , este citat astfel: „În ultimii 15 ani, companiile au returnat tot mai mult capitalul excedentar către acționari prin răscumpărări și dividende.” „Regimul actual ar putea fi tot mai mult caracterizat de emisiuni mai mari de acțiuni și datorie, o solicitare de capital din partea investitorilor.” Numerarul distribuit a venit din rezerve și finanțare Cu free cash flow negativ, cele 50,6 miliarde dolari (aprox. 233 miliarde lei) plătite către acționari au fost acoperite din rezerve de numerar, împrumuturi sau vânzări de acțiuni, potrivit Reuters. În trimestrul al treilea, Amazon a atras 48,1 miliarde dolari (aprox. 221 miliarde lei) datorie pe termen lung. Alphabet ar fi obținut circa 12,4 miliarde dolari (aprox. 57 miliarde lei) din vânzări de acțiuni și 29 miliarde dolari (aprox. 133 miliarde lei) din datorie. De ce companiile acceptă costul: pariul pe randamentele investițiilor în AI Companiile susțin că investițiile vor genera randamente. Reuters îl citează pe Andy Jassy (Amazon), care le-a spus analiștilor că vede „o linie clară” către randamente atractive și că Amazon va cheltui mai mult în 2027. Oracle și-a fixat o țintă de flux de numerar liber de 30 miliarde dolari până în 2029 (detalii în materialul The Next Web ). În paralel, cele cinci companii au peste 3.000 de miliarde de dolari în angajamente pentru extinderea capacităților de AI, conform unui material anterior al publicației ( The Next Web ). Totodată, Amazon poate împrumuta până la 80 miliarde dolari garantând cu hardware-ul AI pe care îl cumpără ( The Next Web ). Pentru piață, mesajul principal este că „disciplina” de capital a Big Tech intră într-o fază în care capex-ul pentru AI concurează direct cu buyback-urile, iar o parte din distribuțiile către acționari riscă să depindă mai mult de bilanț (datorie, numerar existent) decât de numerarul nou generat. Sursa primară a datelor este analiza Reuters: Reuters . [...]